L’Asset allocation «strategica» (AAS) esce mensilmente. L’Asset allocation «tattica» (AAT) – elaborata da una rete neurale – esce settimanalmente. L’ultima elaborazione differisce da quella precedente. È ridotta la quota di obbligazioni a favore della liquidità. La quota di azioni, che è leggermente ritoccata all'insù, resta comunque molto contenuta.

Presentazione dell’Asset allocation tattica
 
La Asset allocation tattica prende posizione sulle azioni, le obbligazioni e la liquidità degli Stati Uniti su un orizzonte temporale di due mesi; non prende posizione sulle attività finanziarie degli altri paesi. L’influenza degli Stati Uniti è però tale che produrre delle previsioni ragionevoli sul mercato finanziario più efficiente è già una buona cosa. Il benchmark, ossia il riferimento della rete neurale, è un portafoglio da fondo pensione: 40% azioni, 40% obbligazioni, 20% liquidità. Se le azioni sono intorno al 20% del portafoglio suggerito, abbiamo un’indicazione di mercati fragili. Se le azioni consigliate sono fra il 20% e il 40%, si ha un’indicazione di mercati azionari meno fragili. A partire dal 40%, l’indicazione è d’investire in azioni. Se le azioni consigliate dal modello sono poche, come sono poche anche le obbligazioni, ossia se il modello invita a investire in titoli di stato a breve, abbiamo un’indicazione alla marcata prudenza.
 

I risultati della rete neurale
 
L’ultima elaborazione della rete neurale differisce da quella precedente. Riduce molto la quota di obbligazioni a favore della liquidità.  

 
Discussione dei risultati
 
I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono scesi molto, e quindi la rete neurale non li giudica attraenti: anche con modeste variazioni all'insù dei rendimenti, si avrebbero, infatti, delle perdite in conto capitale. Allo stesso tempo, la rete giudica non attraenti le azioni. La quota di azioni è ritoccata in misura marginale, ma resta molto modesta. Condividiamo le conclusioni della rete neurale. Insomma, da qualche tempo i nostri neuroni «naturali» continuano a essere allineati con quelli «artificiali».
 


24 settembre 2009 Azioni Obbligazioni Liquidità
Benchmark 40% 40% 20%
Rete neurale 18% 31% 51%

1° ottobre 2009 Azioni Obbligazioni Liquidità
Benchmark 40% 40% 20%
Rete neurale 21% 19% 60%




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