L’Asset allocation «tattica» (AAT) è elaborata da una rete neurale ed esce settimanalmente. L’ultima elaborazione differisce da quella precedente. La quota di obbligazioni è ritoccata all’insù, mentre quella delle azioni e dei titoli del Tesoro a breve termine sono ritoccate all’ingiù. Il portafoglio tattico è sbilanciato verso i titoli del Tesoro a medio termine.
Presentazione dell’Asset allocation tattica
La Asset allocation tattica prende posizione sulle azioni, le obbligazioni e la liquidità degli Stati Uniti su un orizzonte temporale di due mesi; non prende posizione sulle attività finanziarie degli altri paesi. L’influenza degli Stati Uniti è però tale che produrre delle previsioni ragionevoli sul mercato finanziario più efficiente è già una buona cosa. Il benchmark, ossia il riferimento della rete neurale, è un portafoglio da fondo pensione: 40% azioni, 40% obbligazioni, 20% liquidità. Se le azioni sono intorno al 20% del portafoglio suggerito, abbiamo un’indicazione di mercati fragili. Se le azioni consigliate sono fra il 20% e il 40%, si ha un’indicazione di mercati azionari meno fragili. A partire dal 40%, l’indicazione è d’investire in azioni. Se le azioni consigliate dal modello sono poche, come sono poche anche le obbligazioni, ossia se il modello invita a investire in titoli di stato a breve, abbiamo un’indicazione alla marcata prudenza.
I risultati della rete neurale Discussione dei risultati I rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono scesi molto, e quindi la rete neurale non li giudica attraenti: anche con modeste variazioni all'insù dei rendimenti, si avrebbero, infatti, delle perdite in conto capitale. Allo stesso tempo, la rete giudica non attraenti le azioni, la cui quota è, quindi, molto modesta. Nel breve termine, perciò, se le azioni flettono, le obbligazioni possono salire, anche se, in un tempo più esteso, le obbligazioni potrebbero flettere per effetto delle grandi emissioni di debito pubblico. Condividiamo quindi le conclusioni della rete neurale. Insomma, da qualche tempo i nostri neuroni «naturali» continuano a essere allineati con quelli «artificiali».
| 8 ottobre 2009 | Azioni | Obbligazioni | Liquidità |
| Benchmark | 40% | 40% | 20% |
| Rete neurale | 23% | 15% | 62% |
| 15 ottobre 2009 | Azioni | Obbligazioni | Liquidità |
| Benchmark | 40% | 40% | 20% |
| Rete neurale | 21% | 19% | 60% |
| 23 ottobre 2009 | Azioni | Obbligazioni | Liquidità |
| Benchmark | 40% | 40% | 20% |
| Rete neurale | 18% | 30% | 52% |
Economia@Centroeinaudi (su www.centroeinaudi.it) è un sito di ricerca sull’economia dei mercati finanziari. In nessun modo le sue previsioni vanno intese come un invito a trasformarle in investimenti. Il Centro Einaudi declina ogni responsabilità per le conseguenze che possono essere arrecate agli utenti per danni o perdita di profitti. I contenuti pubblicati non rappresentano né un incitamento o un’offerta di acquisto o vendita, né un incitamento o un’offerta a effettuare transazioni o atti giuridici. Sono forniti esclusivamente a titolo informativo e possono essere modificati dalla redazione di Economia@Centroeinaudi in qualsiasi momento senza preavviso. I contenuti messi a disposizione non costituiscono raccomandazioni per le decisioni d’investimento. Gli investimenti finanziari vanno scelti a livello individuale, tenendo presente che il rischio non è eliminabile e decidendo in anticipo l’orizzonte temporale cui fare riferimento.
© Riproduzione riservata
