Avviso ai naviganti XVII. / Il rialzo dei rendimenti dalla fine di novembre

I rendimenti delle obbligazioni decennali sono saliti negli Stati Uniti dal 3,2% di fine novembre al 3,7% di oggi (1). La forte crescita attesa del debito pubblico dovrebbe essere l’origine dell’ascesa dei rendimenti (2). L’ascesa dei rendimenti non dovrebbe dipendere dalla forte crescita economica in corso, visto che questa, nel terzo trimestre del 2009, si è attestata su base annua – variazione del PIL nel terzo trimestre sul secondo moltiplicata per quattro – al 2,2% (3), dopo una prima stima pari al 3,5%. Stima che aveva a suo tempo scatenato l’entusiasmo (4).

Gli Stati Uniti sono il grande paese messo peggio sul fronte del debito pubblico, insieme al Giappone e alla Gran Bretagna (5). La ragione per cui questi paesi sono quelli messi peggio è che emettono nuovo debito pubblico prima di pagare gli interessi sul debito già emesso (6). Il rialzo rendimenti potrebbe diventare la causa della correzione dei mercati finanziari nel 2010 (7).


(1) http://charts3.barchart.com/chart.asp?sym=V2Y0&data=A&jav=adv&vol=Y&divd=Y&evnt=adv&grid=Y&code=BSTK&org=stk&fix==