Tutti a guardare la variazione del prezzo delle azioni. A un anno, in effetti, la variazione del prezzo spiega circa l’80% del risultato totale (=variazione del prezzo più dividendo reinvestito). A cinque anni, invece, la dinamica dei dividendi spiega l’80% del risultato. Come mai non si osservano le cose con una prospettiva lunga? Siamo naturalmente miopi potrebbe essere una spiegazione. Un’altra potrebbe essere che crediamo che più si osservano i fatti minuti più si controllano le cose. Qualunque sia il motivo, i numeri sono espliciti. Negli Stati Uniti dal 1871 al 2009 i dividendi (il rendimento corrente più la crescita del dividendo) formano l’80% del risultato. Dal 1982 al 2000 sono solo il 40% del risultato, ma – dal 2000 a oggi – quasi tutto il risultato. In Europa e in Giappone dal 1970 fino a oggi quasi tutto il risultato è legato alla dinamica dei dividendi (1).
(1) http://www.scribd.com/doc/36418030/JM-Man-Different-Time-8-23-10
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