FINRA (Financial Industry Regulatory Authority) effettua un costante monitoraggio della esposizione degli investitori sulla Borsa americana (New York Stock Exchange). In particolare, a gennaio di quest’anno FINRA ha segnalato (*) i rischi derivanti dalla crescita incessante delle posizioni a debito, le cosiddette “Margin Call”. Già a inizio anno il valore meritava l’alert della FINRA e da allora il livello del debito è ulteriormente cresciuto.
FINRA affronta con decisione il tema delle Margin Call. L’investitore che apre un Margin Account si indebita presso un intermediario per acquistare azioni per un ammontare superiore alle proprie disponibilità, con l’obiettivo di realizzare guadagni maggiori.
Tutto va bene se le azioni comprate salgono, permettendo di pagare le commissioni e gli interessi sul prestito ottenuto e ricavando un profitto superiore a quello che si sarebbe ottenuto con le proprie minori risorse.
Nel caso contrario le perdite sono molto maggiori rispetto ai guadagni, essendo composte dalla maggiore esposizione, dalle commissioni e dagli interessi che si pagano comunque e dall’obbligo di ricostituire il margine richiesto dall’intermediario (in nota è riportato chiaramente il meccanismo della Margin Transaction come spiegato da FINRA).
Ad agosto 2018 la posizione debitrice netta delle Margin Call aveva superato i 300 miliardi di dollari, valore mai raggiunto nei passati venti anni. Si può notare che all’apice della negatività della crisi finanziaria del 2007/2008 la posizione netta delle Margin Call era fortemente positiva, segno di una totale mancanza di propensione al rischio degli investitori. Precedentemente, prima dello scoppio della bolla di inizio millennio il valore segnalava una significativa propensione al rischio ma inferiore a quella attuale.
Sebbene l’ammontare complessivo rappresenti poco più dell'uno per cento della capitalizzazione di Borsa delle società quotate al NYSE, l’indicatore sembra meritare qualche attenzione non solo da parte dei regolatori della FINRA ma anche degli investitori proprio per la sensibilità nell’indicare il livello di potenziale rischio del mercato azionario americano.
*) http://www.finra.org/investors/alerts/investing-borrowed-funds-no-margin-error
Nota: Margin Transaction—Example
For example, if you buy $100,000 of securities on Day 1, Regulation T would require you to deposit initial margin of 50 percent or $50,000 in payment for the securities. As a result, your equity in the margin account is $50,000, and you have received a margin loan of $50,000 from the firm. Assume that on Day 2 the market value of the securities falls to $60,000. Under this scenario, your margin loan from the firm would remain at $50,000, and your account equity would fall to $10,000 ($60,000 market value minus $50,000 loan amount). However, the minimum maintenance margin requirement for the account is 25 percent, meaning that your equity must not fall below $15,000 ($60,000 market value multiplied by 25 percent). Since the required equity is $15,000, you would receive a maintenance margin call for $5,000 ($15,000 less existing equity of $10,000). Because of the way the margin rules operate, if the firm liquidated securities in the account to meet the maintenance margin call, it would need to liquidate $20,000 of securities.
© Riproduzione riservata
